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爱尔眼科:季度扣非业绩超预期 内生性增长良好

来源:芜湖新闻网   时间: 2019-04-16

  事件:公司发布2018年半年度业绩预告,2018上半年实现归属于上市公司股东的净利润区间为4.89亿元-5.25亿元,同比增长35%-45%;报告期内公司的非经常性损益为-2300万元。

  公司业绩略超市场预期,二季度扣非业绩超预期。二季度公司单季度净利润为亿-3.08亿元,同比增长为32%-49%,延续了一季度的高增速;由于公司一季度武汉看癫痫病那家医院好非经常性损益为800万元,而上半年合计为-2300万元,故二季度的非经常性损益为-3000万元,以此计算公司二季度的扣非增速达44%-56%;参考一季度的利润贡献结构,我们预计公司二季度的内生增长在25%以上,同时海外医院的盈利增长进一步提速。

  深挖护城河,科研一体化平台进一步扩展:上半年公司成立爱尔眼科角膜病研究所,持续提高角膜病及眼表疾病的黄冈癫痫病小发作治疗整体科研水平。公司与全球著名的新加坡国立眼科中心、新加坡眼科研究所达成战略合作,在学术与科研资源、人才和技术等多个方面进行深度合作。

  国内眼科医疗市场潜力广阔,公司的业务提升空间大:参考我们此前的深度报告分析,国内眼科医疗市场潜力超2000亿,还有一倍以上市场空间。目前公司体内和体外医院约250家(绝大多数为次新和新医院),约有3000名医生,杭州癫痫病医院治疗方法怎么样从医院网络数和医生数远领先于同行,除在少数大城市外,公司在各地综合医疗水平已基本不弱于当地公立医院;受益于医疗消费升级和公司份额的稳步提升,我们预计公司未来3-5年仍有望保持30%以上增长速度。

  盈利预测和投资建议:我们预计2018-2020年公司收入分别为79.4亿元、101.6亿元、127.5亿元,同比分别增长33.2%、28.0%、25.治疗儿童癫痫的药有哪些5%;归母净利润分别为10.2亿元、13.8亿元、17.9亿元,同比分别增长37.2%、35.9%和29.7%;对应EPS分别为0.43元、0.58元和0.75元。维持买入评级。

  风险提示事件:医院经营不达预期和市场竞争风险,体外医院的运营和注入进度不及预期的风险,白内障、屈光、视光等业务市场规模发展不及预期的风险。

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